4月29日晚上，农夫山泉股份有限公司在港交所披露招股说明书。募资规模预计为10亿美元。另据了解，4月29日早上，北京万泰生物药业股份有限公司正式在上海证券交易所挂牌上市，发行价为每股8.75元。截至29下午收盘，万泰生物报于每股12.60元，较发行价上涨44%，市值约为43.63亿元。

而万泰生物董事长，正是农夫山泉的创始人兼董事长钟睒睒，即两家企业的母公司均为养生堂；而旗下两家企业在同一天分别以不同形式向两地的资本市场发起冲击，实属罕见。

市场调研显示：这家曾在广告中自称“大自然的搬运工”的包装饮用水及饮料企业，曾于2008与中信证券签署IPO合作框架协议，但这一计划在2018年被终止。对此，农夫山泉曾回应称，公司没有上市计划，且不需要借助资本市场的力量，因此终止上市辅导。

市场调查数据显示：农夫山泉成立于1996年，是中国包装水及饮料的龙头企业。目前，农夫山泉的主要产品类别包括包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料。自2012-2019年，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一，2019年其市场份额为20.9%。以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场前三位。其茶饮料的市场份额为7.9%，功能饮料为7.3%，果汁饮料为3.8%。

招股书显示，2017-2019年，农夫山泉的收益分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元。年复合增长率17.2%，高于同期中国软饮料行业5.8%以及全球软饮料行业3.1%增速；同期，净利润分别为33.86亿、36.12亿和49.54亿，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%，同样远高于国内外软饮料行业不足10%的平均盈利水平。

营收240亿元，净利润近50亿元是什么概念？调查数据显示：统一企业2019年饮品业务收益127.3亿元，同比增长0.9%，在公司总收入中占比为57.8%。康师傅控股饮品业务虽然实现了356亿元的收益，占集团总收益的57.44%，但净利润为9.46亿元，都远不及农夫山泉。

而在毛利率方面，相较过去三年公司整体56.1%、53.3%和55.4%的毛利率，包装饮用水和茶饮料两大产品类别的毛利率高于平均水平。其中在2019年，包装饮用水和茶饮料的毛利率分别为60.2%和59.7%，几乎在同一水平线上。作为对比，康师傅饮品毛利率为33.69%。这也意味着，我们常喝的农夫山泉矿泉水，每1元钱的销售收入可以给农夫山泉带来6毛钱的毛利。

市场调研公司发现：在销售模式上，农夫山泉主要通过传统渠道、现代渠道、餐饮渠道、电商渠道以及其他渠道(如以自动贩卖机渠道为代表的新零售渠道)销售产品，并以一级经销模式为主。2017年至2019年，农夫山泉通过经销商分销的收入占比分别为95.0%、94.6%和94.2%。截至2019年12月31日，农夫山泉通过4,280名经销商覆盖全国超过237万个终端零售网点，其中超过36万家终端零售网点配有「农夫山泉」品牌形象冰柜，尤其在夏季能大幅提升销量。在超过237万个终端零售网点中，其中有约187万个终端零售网点位于三线及三线下城市，占比高达78.9%。截至2019年12月31日，农夫山泉共拥有18,590名全职雇员，其中10896名员工从事销售及市场推广工作，占比为58.6%。

而2017年至2019年，农夫山泉的费用开支主要由物流及仓储、广告及促销、员工成本等组成。相较2018年，农夫山泉2019年的销售及分销开支减少1.3个百分点，主要源于广告投放的下降、优化后的物流及仓储管理运营效率的提升以及员工的效率提升。

从养生堂龟鳖丸、朵而胶囊、成长快乐、清嘴、农夫果园、尖叫到母亲牌牛肉棒等，作为这些知名品牌和产品的开发者，钟睒睒本人却显得有些籍籍无名。从1993年创立养生堂有限公司开始，这位在创业前种过蘑菇、当过记者的业界“大佬”，在公开场合极为低调。

这两年，HPV疫苗接种是中国年轻女性非常关心的一个话题。而钟睒睒则在多年前就已经关注到这一领域。

从数据来看，在女性恶性肿瘤疾病中，宫颈癌发病率仅次于乳腺癌，而99.7%的宫颈癌都由HPV感染所致，HPV疫苗则是用来预防女性宫颈癌的。根据疫苗覆盖的病毒亚型种类区分，目前市面上HPV疫苗大致分为2价、4价和9价等，防治的病毒类型也随着价数提高而增多。

2019年12月31日，国家药品监督管理局消息，厦门万泰沧海、厦门大学和万泰生物联合申请的2价HPV疫苗上市注册申请获批，这是首家获批的国产HPV疫苗。厦门万泰沧海是万泰生物的子公司。

在钟睒睒的国产HPV疫苗获准上市以前，市面上的宫颈癌疫苗产品主要由美国默沙东和英国GSK（葛兰素史克）两家公司主导。在这样的背景下，万泰沧海拿到的获准书被视为打破了进口疫苗垄断，中国也成为英美之后世界上第三个具备宫颈癌疫苗自主供应能力的国家。

2019年福布斯中国富豪榜，钟睒睒以137.9亿元的身家排名第186位。根据福布斯2020富豪榜，相比2019年，钟睒睒的财富增加了2亿美元至20亿美元（约合141亿元人民币）。而随着万泰生物和农夫山泉的上市，其身价也会相应水涨船高。

那么“不差钱”的农夫山泉，为什么又要选择上市呢？

市场调研发现：近几年，农夫山泉不断加码多元化，拓展其边界，但农夫山泉光靠矿泉水品类，难以把盘子做大，从卖饮品到卖水果，2018年8月又开始卖大米。2019年，不到一年的时间里，农夫山泉已经连续推出近10款新品。其中包括运动饮料、植物蛋白类酸奶、面膜、身体乳、咖啡甚至布局咖啡机。下半年开始，农夫山泉推出低温NFC果汁、含锂型天然矿泉水；近期又推出苏打矿泉水新品。

市场调查公司认为：而企业要创新，创新则需要资本。企业到了某一发展阶段，要提高其产品的品牌价值，还需进行产品结构升级与人才布局。对农夫山泉来说，做大健康、产品升级换代，以及人才培养，均需资金加以支持。此外，通过上市，与一些世界级的饮料品牌做比较，才能够进一步了解到自己的短板在哪里。而农夫山泉选择港交所上市，也是有通过这个窗口，对接海外投资者，寻求海外扩张的准备。